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2018.10.25早会观点-凯发登录

时间:2018-10-25 08:24:18 浏览次数:2118 来源:本站

 2018-10-25 甲醇早报
昨日随着期货价格震荡走高带动,华东甲醇市场价格较为坚挺。早上受夜盘油价下跌影响,市场买盘缺乏,且成交气氛偏弱,但盘中起随着期货价格走高带动,买盘逐渐显现且略有追高。太仓月内交付货物成交在3430-3455元/吨,华南全天出罐成交盘整在3530-3560元/吨不等,山东甲醇市场现货价格较昨维稳为主。其中,鲁南甲醇现货主流出厂价格维持3220-3230元/吨,成交气氛尚可,部分甲醇工厂因可销量有限而限售或停售;中部主流出厂价格维持3260元/吨;北部市场听闻有报价在3180元/吨,但实际成交情况尚未完全确认。
近期兴兴mto装置停车平衡了进口的缺口,港口紧平衡格局有所改善,也造成了近期价格的回调;西北压力随着成交好转有所改善,短期原油大幅下行,整个商品氛围偏弱,或拖累甲醇短期价格。中期角度,外盘停车多,成本略高,装置虽有复产,但价格对国内的传导尚需时间,加上天然气和环保炒作,四季度偏好预期下,依然是对多头有利,预计近期维持高位震荡格局,01在3200-3400一线震荡,调整后等待中线做多。

2018年10月25日 饲料早报
豆粕:
11-1月大豆到港总约1770万吨,大幅低于去年同期的2670万吨,个别大厂因原料不足将开始限产,油厂仍看好豆粕后市,挺价意愿较强,豆粕跌幅受限,今日止跌小反弹。但非洲猪瘟从北到南延伸,影响养殖户补栏积极性,且中国正式允许进口印度菜粕,印度菜粕价格低廉,到中国完税成本约1880元/吨,中国买家也正积极买入乌克兰葵粕,豆粕与杂粕价差拉大也令豆粕终端需求下降,均将拖累豆粕近期上涨幅度,短线或跟盘窄幅波动。11月底两国领导人会晤后能否结束贸易战非常关键,若结束豆粕将大跌,若未能结束,12月份随着原料供应趋紧,豆粕或再启动一波强劲涨势。
菜粕
沿海菜粕稳在2620-2680成交不多,菜粕供应紧张及贸易战令12-2月大豆供应紧张,豆粕价高,豆菜粕价差拉大令菜粕配方比例提高,油厂挺价。但中国放开进口印度菜粕(到港成本1880元/吨)、中美两国领导人下月底会晤解决贸易战及国储600万吨大豆将明年初将定向抛储等消息还将拖累菜粕市场,短线窄幅震荡为主,但贸易战结束前菜粕整体震荡趋升格局难改
玉米:
目前东北粮进入收割期,但尚未规模性上量,农户囤粮惜售,拍卖粮价坚挺,外运至华北利润仍微薄,入关数量不多,而华北本地市场惜售情绪依旧浓郁,阶段性供应偏紧,企业到货量少,继续推动玉米价格上涨。南北港口、销区玉米价格亦是坚挺上涨。不过,随着山东玉米收购价高位陆续破1元/斤,风险加大,谨慎防范新粮集中出货压力的显现。此外,非洲猪瘟愈演愈烈,国内已爆发46例,养殖户恐慌性出栏偏多,不利于玉米饲用消费的增加。总的来看,目前在市场信心仍足支撑下,短线玉米或仍稳中偏强,持续关注主产区天气以及基层玉米销售进度
操作上:
观望为主,玉米多单持有。空仓者可以建议进场多玉米空淀粉01套利,进场点位-515
2018-10-25 天胶早报
昨日沪胶继续回调,上午盘人民币现货价格稳中走低50-100元/吨,中大企业需求尚可,小微企业需求表现不佳,现货整体走货缓慢;美金盘市场整体维持低迷震荡,国内买盘情绪欠佳,美金船货整体表现低迷;青岛保税区美金胶市场报价盘整,市场报盘正常,买气一般,实单具体商谈。
泰国原料收购价格稳中小涨:生胶片40.52,涨0.09;烟胶片43.10,涨0.60;胶水39.50,持平;杯胶35.50,持平。(泰铢/公斤)
厂家方面,当前厂家多在积极排产中,开工多保持在高位水平,为四季度销量冲刺做准备。出口市场销量对于厂家当前出货仍有较大支撑,此现象将维持至次月。

    综合分析:昨日沪胶弱势震荡整理,全天走势较为平淡,本周连续三个交易日处于30万手的低成交量,凸显出目前沪胶盘参与活跃度较低,同时缺乏增仓表现,可见投资者持币观望者甚众,直接映照出目前期现货市场双双低迷。从盘面技术指标上来看,kd指标处于超跌区间,短线仍然偏弱但下跌空间有限,且日k线处于均线区间下方有震荡修复的需求,叠加近期股市的大幅波动,以及市场整体表现平淡,橡胶难有较大表现,观望为主。01合约继续在11500-12000一线震荡。

 2018年10月25日 煤焦早报
焦炭方面
近日钢材需求较上周相比有所下降,但整体需求还是处于良好态势。钢厂利润可观,钢厂生产积极性不减,近期高炉开工有所下降,不过较为稳定。钢厂焦炭补库良好,库存中等偏高位置,钢厂对上游采购积极性难增,使得焦炭现货价格难以继续上涨。焦企焦炭库存低位,虽然环保限产有所放松,但焦炉产能利用率高位运行后市供给增量并不明显。港口焦炭现货价格倒挂现象消失,贸易商开始补货,部分焦炭开始向港口分流,但港口焦炭库存暂无增量,需求并不明显。不过受“进博会”影响江苏地区钢厂开工受限,影响对原料的需求。
综合来看,焦炭利润可观,环保影响走弱,供给增加,影响市场情绪,不过整体焦炭低库存,使得焦炭现货价格企稳,前期超跌3轮地区焦炭价格第二轮调涨。现货价格高位,使得钢厂成本压力较大,钢厂焦炭得到补充,对采购焦炭意向下降;低库存使得焦企挺价意愿增加,钢焦博弈剧烈,压价仍在继续。宏观数据显示,社会融资增加,货币投放量逐渐增加,宏观资金面转向宽松,基建行业信心增强,带动需求预期。期价价格中枢上升,市场购买情绪有回升迹象,短期多空观点分歧明显,期价呈现高位震荡态势,建议区间操作(2250-2553),或等待需求得到释放,回调择机做多。关注环保限产执行情况、宏观环境变化对终端需求的影响。
焦煤方面
山西地区地方环保检查,部分低产能煤矿被关停,炼焦煤整体供给趋紧。同时内贸煤受山西汽运受限影响,供给并不乐观。山东地区煤矿事故使得山东地区的煤矿全部停工检查,影响供给,气、肥煤价格上涨50元左右。进口炼焦煤发货量暂时稳定,随着内地焦煤价格的上涨,港口澳大利亚进口焦煤价格跟涨。限产预期减弱,下游增加对焦煤需求的预期,带动焦煤价格小幅回升,焦炭现货价格止跌企稳,支撑焦煤的价格。

综合来看,随着需求预期向好,焦煤库存压力下降,焦企利润良好,利润传导,焦煤价格普涨,短期期价运行偏强,不过期价冲高回落,同时需求难以继续增加,期价或将受到抑制,将会处于震荡态势,建议区间操作(1336.5-1412)或观望。关注环保限产执行情况、宏观环境变化对终端需求的影响。


 原油早报 2018年10月25日
周三国际油价大幅下挫,wti主力合约结算价报66.82,涨跌幅 0.45%,brent主力合约结算价报76.17,涨跌幅-0.73%。上海原油期货主力合约上周五交易时段,收报537.8,涨跌幅-0.3%。
利空方面:美股周三收盘重挫,回吐年内涨幅,引发市场对经济增长担忧,明显的风险厌恶情绪令油价承压。 eia数据公布,截至10月19日当周,美国原油库存骤增634.6万桶,汽油库存减少137万桶,馏分油库存下降226万桶。据外媒消息,两江中国国有炼油商不打算在11月装运伊朗石油。沙特方面称若有必要,可能及时增加原油供应,此言论缓解此前对伊朗原油供应损失的忧虑。沙特能源部长法力赫在利亚的一大会上表示,油市目前状况良好,希望在12月能与其他opec国家签署一项协议,以扩大稳定油市方面的合作,沙特将保持高产量,以满足未来出现任何需求。
利多方面:美国财长努钦表示,只有在特殊情况下才会颁发伊朗石油进口豁免资格,且相对于奥巴马政府,各国在获得豁免方面难度更大,这令市场担忧未来油市趋紧。iea表示,伊朗9月原油产量下降18万桶至345万桶/日。
综合来看,周三油价低位窄幅震荡,因eia原油库存增加但成品油需求强劲库存继续下降,但在11月伊朗受制裁前,我们认为在短期油价在高位仍将有所反复,建议观望为主,brent关注75美元,wti关注65美元,sc关注30附近支撑位。
2018.10. 25铜铝早评
铜:
现货:1#铜50070元/吨,跌285元/吨,升贴水:贴30-升20
现货市场,升贴水转弱,成交较为清淡,下游企业以观望为主,实际采购有限,不过受进口亏损幅度扩大的影响,出货动力不足,市场僵持。lme库存持续下降。废旧铜价格23日下降100元/吨,跌幅不及精炼铜,精废价差再度扩大,整体上,废旧铜呈现较明显的滞涨局面,海关总署周二公布的数据显示,中国9月废金属进口量降至年内最低水平,下降44.6%至36万吨。受中美关税纠纷打压,9月废铜进口量骤降38.9%至20万吨。下游方面,据smm调研数据显示,9月份铜杆企业开工率为80.13%,环比下降1.21个百分点,同比大增5.29个百分点,9月铜杆企业开工率小幅下降。宏观方面,上周公布了中国三季度的各项经济数据,下行压力仍在,总体风险可控。三季度基建投资增速仍在持续放缓,基建补短板力度不足,数据一般。在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,但是由于精废价差扩大,废铜重回消费,精炼铜紧张缓解。新增冶炼产能陆续投放,预期宽松。在贸易战暂缓之际,再次向上需要经济数据好转的支持,短期预计沪铜有回调需求。预计在49500-51000区间震荡。
铝: 
现货:a00铝14190元/吨,涨80元/吨,升贴水:贴70-贴30。

国内方面,氧化铝持续下跌带动,国内电解铝受平均完全成本跌至14400元/吨,氧化铝价格出现松动,氧化铝在低限产预期和利润驱使下,新增产能持续投放,供应增加,价格 持续回调,成本支撑减弱。但是政策方面,关于自备电政府性基金和交叉补贴,将显著抬升电解铝的成本,关注政策出台后实际情况。采暖季限产文件已落地,地区限产文件也符合预期,预计今年大概率电解铝和氧化铝均不减产,但在当前价位预计利空情绪已经有所释放。据统计已有10余家国内电解铝企业不堪铝价低迷和成本高企压力,选择转型或减产应对,减产涉及整体产能规模超过165万吨,关注亏损导致减产的规模。库存方面,10月22日,国内铝锭社会库存较上周四减少3.7万吨至150.1万吨。中美贸易战缓和,沪铝仍有成本支撑,国内政府投资基建的决心不断强化,还需要经济数据好转的支持。但四季度新增投产较为集中,铝锭库存仍处在历史高位,因此上行也有阻力,预计震荡,区间14000-15000. 

2018.10.25 钢矿早报
螺纹:昨日全国主要建材现货市场价格上涨。北京报4430元/吨,涨10元/吨;上海报4640元/吨,持平;广州报4960元/吨,涨20元/吨。昨日唐山钢柸涨10元至3990元/吨。
昨日建筑钢材日均成交量为19.97万吨/日,近两日钢材现货成交高位回落,呈高价成交乏力、低价成交尚可局面,现货价格盘整运行,库存方面,钢材库存依旧处于降库阶段,显示螺纹当前供需形势依旧较好,下游工地赶工增加对螺纹的短期需求。电炉成本对螺纹价格形成支撑,目前钢铁行业环保暂无明显放松、钢材库存偏低、且焦炭铁矿等价格高位运行,加上短期需求仍有韧性,1901合约继续走修复贴水逻辑,目前贴水修复至600元/吨,但由于北方建材价格偏低、今年北材南下的动力将会增强,对盘面会产生一定压力,建议前期多单在4200-4300逐步止盈。

铁矿:昨日铁矿港口现货市场价格大涨,青岛港61.5%pb粉报563元/湿吨,涨12元/湿吨;日照港61.5%的pb粉报563元/湿吨,涨12元/湿吨。普氏指数涨1.6美元至76.4美元/干吨。
昨日全国主港铁矿成交181万吨、环比增44.8%,上周日平均成交142.4万吨、成交量连续两周减少。昨日公布的到港量环比大降、其中高品主流澳粉减量也较为明显,港口高品澳矿依然处于紧缺状态,致使pb粉价格坚挺,部分钢厂开始下调pb、增加金步巴配比,提振盘面价格。港口库存结构延续澳矿降巴西矿增的趋势,对澳矿价格形成明显支撑,但港口库存总量开始止降转升。短期金步巴配比上调对铁矿形成积极支撑,结构化紧缺成近期价格走高的主逻辑、而总量上过剩的逻辑还未显现出来,后期随着邯郸和江苏等地高炉限产,10月中下旬检修将增多,铁水产量将面临下降的拐点,铁矿需求或将开始受到抑制。目前铁矿在新区间(510,540)里偏强震荡,建议有遇压力后逢高做空。

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