2018.10.18早会观点-凯发登录

 2018年10月18日 煤焦早报
焦炭方面
终端需求近日有所下降，钢材成交量虽有降低但仍处于高位，需求良好，高炉开工率小幅回升，铁水产量继续上升，使得钢材现货价格受到压制。从整体看钢厂利润可观，钢厂生产积极性不减，焦炭供给稳定，钢厂补库良好，库存中等位置，钢厂对上游采购积极性难增，使得焦炭现货价格难以继续上涨，短期紧平衡为主。焦企焦炭库存低位，虽然环保限产有所放松，但供给增量并不明显。港口焦炭现货价格倒挂现象消失，贸易商开始补货，部分焦炭开始向港口分流，不过受“进博会”影响江苏地区钢厂开工受限，影响对原料的需求。
综合来看，焦炭利润可观，环保影响走弱，供给增加，影响市场情绪，不过整体焦炭低库存，使得焦炭现货价格企稳，前期超跌3轮地区的焦炭价格上涨100元/吨。现货价格仍旧处于高位，使得钢厂成本压力逐渐上升，钢厂焦炭得到补充，对采购焦炭意向下降；低库存使得焦企挺价意愿增加，钢焦博弈剧烈，压价仍在继续。宏观数据显示，社会融资增加，货币投放量逐渐增加，宏观资金面转向宽松，基建行业信心增强，带动需求预期。期价价格中枢上升，市场购买情绪有回升迹象，短期期价呈现高位震荡态势，建议观望，等待需求得到释放，回调择机做多。关注环保限产执行情况、宏观环境变化对终端需求的影响。
焦煤方面
山西地区地方环保检查，部分低产能煤矿被关停，炼焦煤整体供给趋紧。同时内贸煤受山西汽运受限影响，供给并不乐观。进口炼焦煤发货量暂时稳定，随着山西地区焦煤价格的上涨，港口澳大利亚进口焦煤价格跟涨。限产预期减弱，下游增加对焦煤需求的预期，带动焦煤价格小幅回升，焦炭现货价格止跌企稳，支撑焦煤的价格。
综合来看，随着需求预期向好，焦煤库存压力下降，焦企利润良好，利润传导，焦煤价格普涨，短期期价运行偏强，不过期价冲高回落，市场情绪转变，建议前期多单减仓或观望。关注环保限产执行情况、宏观环境变化对终端需求的影响。
2018年10月18日 饲料早报
油脂:
天气前景改善令美盘回落，油厂开机率高企，豆油库存再刷新历史高位至181万吨，供应压力过大令油脂回调整理。但贸易战短期和解希望不大，后续到港大豆偏少，大豆进入去库存阶段，贸易战结束前油脂走势仍谨慎看好，但中美元首11月底会晤的消息仍可能导致近期市场频繁震荡。
豆粕
非洲猪瘟疫情持续扩散影响养殖户补栏，及中美两国元首在11月底g20峰会会晤的消息应导致连粕持续回落，且豆粕与杂粕价差扩大后杂粕替代量增加，均令豆粕现货承压回落。但上周成交良好，目前豆粕库存有所下降，日照方向因当地电厂检修停电一周，日照及华东部分油厂已限量提货，且因贸易战影响，11-1月大豆到港量同比或低500-700万吨，远期大豆供应趋紧，油厂挺价，豆粕下跌空间不大，由于贸易战影响贸易战结束前豆粕整体震荡趋升格局或未改。
玉米:
非洲猪瘟在蔓延，养殖业受影响，玉米饲用消费恢复缓慢。另外，东北产区新玉米上市时间临近，且华北深加工企业玉米经过连日的提价之后，有观望情绪，今日价格滞涨企稳。只不过，贸易商囤粮挺价心态仍强，阶段性供应偏紧，收储企业、加工企业仍在积极收粮，甚至抢粮，个别企业高位已接近“1元”大关，市场对后市信心尚可，短线玉米价格或偏强震荡运行。但是，市场 仍需防范在新玉米集中上市压力下，玉米出现段性回落的风险。继续关注主产区天气，新玉米收割上市进程以及下游需求变化
操作上:
观望为主，玉米多单持有。
 2018-10-18 pe/pp早评
    上一日华北线性价格下降50至9450-9700元/吨，华东线性价格下降50至9550-9750元/吨，华南线性价下降100至9800-10000元/吨。pe装置方面，江苏斯尔邦30万吨装置、神华新疆30万吨装置、辽通炼化15万吨装置、上海石化45万吨装置已重启，大庆石化16万吨装置、神华宁煤45万吨装置、神华包头30万吨装置、中天合创12万吨装置停车。国内pe负荷85.87%，线性生产比例36.57%。
上一日华北拉丝价格10850-10900元/吨，华东拉丝价格10850-10950元/吨，华南拉丝价格下降11000-11150元/吨。pp装置方面，蒲城清洁40万吨装置、中景石化20万吨装置、福基石化40万吨装置、海南炼化20万吨装置、大庆炼化30万吨装置、中化泉州20万吨装置已重启。青海盐湖16万吨装置、常州富德30万吨装置、大唐多伦46万吨装置、中江石化35万吨装置、神华包头30万吨装置、神华宁煤60万吨装置停车检修。上一日国内pp负荷83.50%，拉丝生产比例32.70%。
国内pe市场小幅走弱。后市来看，供应方面，国内石化库存仍处正常水平，压力不大；进口货近期较为充裕，但人民币贬值推升进口成本。需求方面，下游处于旺季备货周期，刚需对低价货有需求。高价时下游抵触出现回调，整体仍有回落空间。

现货逐步转弱，期货大幅下跌后转为震荡，波动有限，整体市场趋于谨慎，预计短期或趋于震荡整理为主，关注期现价差的修复情况。具体关注石化大厂装置动态、市场供应货源、下游实际需求、pp期货以及原油走势、下游补库情况以及库存波动。